Gibt es im Jahr 2023 eine weitere Finanzkrise?

Die harten Zeiten sind leider wieder da. Steht eine Rezession bevor? Sie ist so schlimm geworden, dass sie sogar etwas in Mitleidenschaft gezogen hat, das die New Yorker sehr lieben - Pizza - und das ist eine große Sache. In New York City galt jahrzehntelang das Pizza-Prinzip: Ein Stück Pizza kostete so viel wie ein U-Bahn-Ticket. Doch damit ist jetzt Schluss. Das jahrzehntelange Gleichgewicht ist nun dahin. Das Schlimme daran ist, dass es um viel mehr geht als nur um Pizza. Globales Chaos, galoppierende Inflation und eine drohende Finanzkrise. Die Kryptowährungen stiegen auf, versprachen Millionen und brachen dann zusammen, wobei sie das Vermögen der Menschen mit sich rissen. Startups macht dicht, und Tausende verlieren ihren Arbeitsplatz. Teure Pizza ist das geringste unserer Probleme. Eine größere Frage bleibt: Wie sind wir überhaupt in diese Scheiße geraten? Und, was am wichtigsten ist, wer ist dafür verantwortlich? 

Lassen Sie uns über Finanzkrisen sprechen. 

Die Kraft der Tulpen

Im Jahr 2021 beschloss Slidebean , ein Haus in Brooklyn, NY, zu mieten, damit verschiedene Teammitglieder aus unseren Überseebüros, wenn sie nach New York reisen, eine Unterkunft haben. In diesem Jahr ist die Miete um 800 Dollar gestiegen, und wir sind nicht die einzigen Mieter, deren Miete in der Stadt erhöht wurde. Aber alles, was man brauchte, um ein Haus im Jahr 1700 in den Niederlanden zu besitzen, war eine Sache: Tulpen. 

In den 1700er Jahren waren die Niederländer sehr mächtig. Es gab eine Gesellschaft, die im Wesentlichen die Meere beherrschte und eine eigene Privatarmee hatte (wir haben ein ganzes Video darüber gedreht). 

Es gibt jedoch einen entscheidenden kulturellen Kontext, den Sie verstehen müssen: Der Großteil der Bevölkerung war damals Calvinist, eine der strengsten Formen der protestantischen Religion. Der Calvinismus verbietet ihnen das Herumstolzieren, das Zeigen von Luxus oder sogar das Tragen schicker Kleidung. 

Sie sind also Niederländer im Jahr 1700: Sie verdienen gutes Geld mit dem Verkauf und dem Handel von Gewürzen, Sie leben komfortabel, Sie essen Poffertjes und besuchen gelegentlich ein Café, aber Sie können nicht mit Ihrem neuen sozialen Status auf eine von der Religion anerkannte Art und Weise prahlen?

Tulpen. 

Ich meine, sie sind hübsch, aber im Holland des 18. Jahrhunderts war dies ein Symbol für Luxus, das nicht gegen die Regeln verstieß. Man steckte sie in Hüte und Kleider oder trug sie einfach herum. Tulpen wurden so teuer, dass der Besitz einer Tulpe bedeutete, dass man reich war, und der Besitz vieler Tulpen bedeutete, dass man stinkreich war. 

Die Menschen begannen sogar, "besondere" Tulpen zu schätzen, wie die mit Farbstreifen (die durch einen Virus verursacht wurden). Die Tulpenpreise stiegen und stiegen und stiegen. Aber so weit war alles normal. Das Problem bei Tulpen ist, dass sie nur eine kurze Saison blühen. Alle wurden immer besser im Anbau von Tulpen, aber man konnte sie immer noch nur im Frühjahr bekommen. 

Das war der Zeitpunkt, an dem die Börsenmakler einsprangen. Sie entwickelten eine Art Vertrag, bei dem man jederzeit im Jahr kaufen konnte, der aber garantierte, dass man die Tulpen während der Saison zu einem vorher festgelegten Preis bekam. 

Das ist großartig, denn Sie haben nicht nur eine Garantie für Ihr Aussehen im Sommer, sondern auch ein Papier, das Ihnen garantiert, dass Sie Tulpen zu Ihrem Festpreis bekommen können. 

Das bedeutet, dass Sie Ihre Tulpen zu einem höheren Preis verkaufen können, wenn sich die Leute für Tulpen begeistern. Oder noch besser: Sie können Ihren Vertrag zu einem besseren Preis verkaufen! Du musstest nicht einmal auf die Tulpen warten.  

Dieser Vertrag, über den wir hier sprechen, heißt Futures - und ja, wir verwenden Futures auch heute noch. Und irgendwann waren Tulpentermingeschäfte teurer als ein Haus. Manche erreichten 5.000 Gulden bei einem Jahresgehalt von 250.

Was viele Leute nicht verstehen, ist, dass dieser Boom nicht durch Blumen ausgelöst wurde - er wurde von Spekulanten ausgelöst. Ich glaube nicht, dass irgendjemand jemals ein Haus gegen eine Blume getauscht hat, der Wahnsinn geschah wegen der Verträge, wegen der Spekulation. Aber was die Leute wirklich wollten, waren Blumen, keine Papiere, keine Spekulation. Es dauerte also nicht lange, bis diejenigen, die Verträge hatten, keine Käufer mehr hatten. 

Innerhalb weniger Wochen, ja sogar Tage, stürzten die Preise ab. Chaos, Selbstmorde, Gerichtsverfahren... 

Eigentlich nicht. Das ist es, was viele Leute falsch verstehen. Als Historiker mehr und mehr recherchierten, fanden sie keine Hinweise darauf, dass die Tulpenblase die Nation erschütterte. Es gibt nicht einmal eine einzige Aufzeichnung von Einzelpersonen, die Konkurs anmelden. Einige Leute haben viel Geld verloren, aber das Land ist nicht in Konkurs gegangen. Ich meine, den Niederländern ging es danach nicht besonders gut, aber nicht wegen der Tulpen.

Die urbane Legende entsteht, weil wir es lieben, zu sagen: "Ich hab's dir ja gesagt", wir lieben es, die klügste Person im Raum zu sein und mit einer Erkenntnis zu prahlen, die niemand sonst hat. Aber wer hatte hier die Schuld? Der Bruder, der die Zukunft erfunden hat? Die Leute, die das schnelle Geld wollten? Die Religion, die andere Luxusgüter verbot? 

Halten Sie diesen Gedanken fest. Lassen Sie uns zum nächsten gehen. 

Der Börsenkrach von 1929

Lassen Sie uns über den Börsenkrach von 1929 sprechen. Hier gibt es vielleicht ein paar vertrautere Begriffe - und eine Figur, die hier ein Comeback feiert. 

Die 1920er Jahre waren eine verrückte Zeit. Der Große Krieg ist vorbei. Die USA gehen als Sieger hervor, und ein Wirtschaftsboom in der Nachkriegszeit ist keine Seltenheit. Als Landwirt maximiert man plötzlich die Produktion, um die heimkehrenden Soldaten zu ernähren. Henry Ford hatte das Modell T mechanisiert, und die Menschen wollten Autos, Häuser und die neueste Technologie. Das bedeutet, dass die Nachfrage nach Holz, Gummi und Stahl stieg. Man schätzt, dass sich die Größe der US-Wirtschaft von 1920 bis 1929 verdoppelt hat. 

Das ist großartig, aber es gibt einen Haken. 

Schnelles Wachstum bedeutet in der Regel, sich Geld zu leihen. Das ist nicht unbedingt schlecht. Landwirte nahmen Hypotheken auf, um Ausrüstung und Land zu kaufen. Fabriken expandierten und stellten Mitarbeiter ein, um die Produktion zu steigern. Sogar normale Leute nahmen Kredite auf, um neue Technologien wie Staubsauger, Radios und Waschmaschinen zu kaufen. Die gesamte US-Wirtschaft hatte sich also verdoppelt, aber dies geschah auf Kredit, und die USA druckten wie verrückt Geld, um mit all diesen Aktivitäten Schritt zu halten. 

Da so viel Geld vorhanden war, investierten die Menschen alles, was sie hatten, in den Aktienmarkt, der ebenfalls wuchs. Er hatte historische Höchststände erreicht, und die Menschen waren zuversichtlich, dass er nie wieder fallen würde. Millionäre, Köche und Hausmeister rannten alle los, um ihre Ersparnisse in den Aktienmarkt zu stecken. 

Es ist schwer zu widerstehen. Die Aussicht, mit diesem passiven Einkommen mehr Geld zu verdienen, ist sehr verlockend, und viele Menschen gehen damit nicht verantwortungsvoll um. Im Jahr 29 gab es kein Robinhood. Nur etwa 10 % der Bevölkerung hatten tatsächlich in Aktien investiert - wieso war dieser Absturz dann so schlimm?  

Nun ja... Banken. Die Banken sahen eine Gelegenheit, auch von diesem florierenden Aktienmarkt zu profitieren. Sie liehen den Leuten Geld, damit sie in den Aktienmarkt investierten, und wenn das Geld ausging, liehen sich die Banken mehr Geld von anderen Institutionen. Kredite über Kredite, um auf den Aktienmarkt zu setzen. Dieses neue kleine kreative Instrument, bei dem man sich Geld leiht, um in etwas zu investieren, nennt man Margenhandel. 

Angenommen, Sie möchten Tesla-Aktien kaufen und haben 10.000 Dollar, die Sie investieren möchten. Ende 2021 wären das etwa 9 Tesla-Aktien. Das ist cool, aber es sind nicht so viele Aktien. Wenn die Aktien um 100 Dollar pro Aktie steigen, machen Sie 900 Dollar, aber der Typ nebenan macht viel mehr, weil er mehr hat. 

Sie wollen also offensichtlich viel mehr, und Börsenmakler können Ihnen dabei helfen, dies mit Margenhandel zu finanzieren. Alles, was Sie brauchen, sind 10 % Sicherheiten. Wenn Sie also nachweisen, dass Sie 10.000 $ auf Ihrem Handelskonto haben, wird man Ihnen die anderen 90.000 $ leihen, damit Sie insgesamt 100.000 $ in Aktien investieren können. 

Wohlgemerkt, Sie werden nicht 10.000 $ an Tesla-Aktien besitzen, sondern dank dieses kleinen Kredits 100.000 $ an Tesla-Aktien. Jetzt haben Sie 90 Tesla-Aktien und können vor Ihren Freunden, die ebenfalls handeln, damit prahlen. Dies nennt man einen fremdfinanzierten Handel oder eine fremdfinanzierte Position. 

Spulen Sie ein paar Monate vor, die Tesla-Aktie fällt (was sie auch tat) und ist jetzt 639 $ wert. Ihre 90 Aktien sind jetzt 57.000 $ wert: Sie haben 43.000 $ verloren. Aber denken Sie daran, dass Sie anfangs nur 10.000 $ hatten. Sie schulden Ihren Broker-Brüdern jetzt 33.000 $, und die interessieren sich nicht mehr für den Aktienkurs, sondern für das Darlehen, das sie Ihnen gegeben haben. Dies nennt man einen MARGIN CALL (und er wird in einer Sekunde wirklich wichtig sein). 

Der Hebel- oder Margenhandel ist sehr gefährlich: Heutzutage ist er für jedermann zugänglich, aber selbst im Jahr 1929 war es ziemlich einfach, Margenhandel zu betreiben, und niemand denkt gerne an diese schlimmen Szenarien.

Von 1922 bis 1929 stieg der Dow Jones um 220 %, und auf seinem Höhepunkt erreichte er 381 Punkte. Die Menschen investierten in Unternehmen, und immer mehr Menschen beschlossen, mit Geld, das sie nicht hatten, auf Unternehmen zu setzen. Manch einer würde sagen, es sei fast offensichtlich, dass dies keinen Sinn macht, aber darüber denkt niemand gerne nach. 

Was passiert, wenn Menschen ihre Verkaufserwartungen nicht erfüllen? Die Leute geraten in Panik. Sie verkaufen, und zwar in Massen. 

Die Unternehmenswerte begannen zu sinken. Die Börse flippte aus und die Welt stand kurz vor dem Chaos, aber das ist noch nicht alles.

Die Geschichte der Fed

Es gibt noch ein weiteres Element dieses perfekten Sturms, auf das ich hier nicht näher eingehen möchte, aber Sie müssen einige Grundlagen verstehen. 

Die Fed, die Zentralbank der USA, legt den Basiszinssatz fest, auf dessen Grundlage alle Banken und Kreditgeber arbeiten. In den 1920er Jahren war die Fed mit all diesen Margeninvestitionen nicht zufrieden, und um die Ausgaben zu kontrollieren, erhöhte sie diese Zinssätze. Das bedeutet, dass es jetzt teurer ist, sich Geld zu leihen. Das kann bedeuten, dass der Kredit, den Sie bereits aufgenommen haben, jetzt mehr Zinsen kostet. Das bedeutet auch, dass Sie für Ihr Geld, das Sie bei der Bank anlegen, jetzt mehr Zinsen zahlen müssen - die Menschen werden also ermutigt, sich für ein sicheres Einlagenzertifikat zu entscheiden und nicht für den Aktienmarkt. Auch andere Länder haben ihre Zinssätze erhöht, um mit den USA Schritt zu halten. Insgesamt haben die Menschen also weniger Kredite aufgenommen und weniger ausgegeben. Was ist mit all den Unternehmen, die ihre Produktion hochgefahren haben, um mit der Nachfrage Schritt zu halten? Jetzt haben sie Dinge, die sie nicht verkaufen können, und so kommt der perfekte Sturm. 

Der perfekte Sturm

Die Unternehmen entließen Mitarbeiter und kürzten die Löhne, um die Verluste aufzufangen. Die Menschen hatten also nicht das Geld, um all diese Schulden zu bezahlen. Eine Person geriet in Verzug, und dann noch eine, und noch eine. So begann das Chaos. Sobald die Glocke zu einem neuen Handelstag läutete, löste eine kollektive Panik einen Ausverkauf aus. Die Menschenmassen versammelten sich an der Börse und sahen zu, wie der Wert sank. 

Also begannen die Makler, mehr Geld zu verlangen. Das einzige Problem war, dass es sich um normale Leute handelte, die kein Geld mehr hatten. Die Makler verlangten so hohe Summen, die unmöglich zu zahlen waren. Die Leute versuchten verzweifelt, alles zu verkaufen, was sie hatten, um die Nachschussforderungen zu begleichen, aber ein Auto oder sogar ein Haus zu verkaufen, war in so kurzer Zeit unmöglich. 

Was geschah am Schwarzen Dienstag?

Es ist der 29. Oktober: Am Schwarzen Dienstag öffneten sich die Börsentore mit einem Wort: Verkaufen. Aber niemand kaufte. Die Aktien sind wertlos. Die Menschen randalieren in der Börse und draußen auf den Straßen. Das Vermögen verschwindet. Der Aktienmarkt fiel innerhalb von zwei Tagen um 23 %, und nichts konnte ihn aufhalten. Allein am Schwarzen Dienstag verlor die Börse 14 Milliarden Dollar, was in heutigem Geld etwa 240 Milliarden Dollar entspricht. Insgesamt verursachte der Crash schätzungsweise 600 Milliarden Dollar an Verlusten in heutigem Geld. Den Banken ging das Geld aus, so dass sie in Verzug gerieten und nicht mehr in der Lage waren, andere Banken zu bezahlen. Und so versiegte das Geld. Die Menschen konnten sich nicht einmal mehr etwas zu essen leisten. Die Erträge der Bauernhöfe in den gesamten USA sanken um 50 %. Niemand kaufte Autos, Häuser oder irgendetwas anderes, also wurden Fabriken geschlossen. 

Der Absturz wurde erst 1932 gestoppt. Zu diesem Zeitpunkt war bereits jeder vierte Amerikaner arbeitslos, und den Banken erging es nicht besser. Die Hälfte von ihnen ging in Konkurs. Die Hälfte!

Fast 100 Jahre später kennen wir also diese Geschichte. Sicherlich können wir den Maklern die Schuld geben, aber wir können auch die 10 % der Menschen beschuldigen, die mit Aktien gezockt haben. Aber bevor wir mit dem Finger zeigen - kommt uns diese Geschichte nicht irgendwie bekannt vor? Hätten wir daraus etwas lernen können? 

Die Dot-Com-Blase 

Das bringt mich natürlich zum Jahr 2001 (und ich spreche nicht von der Dot-Com-Blase, über die wir bereits berichtet haben).  

Die Welt erholte sich von der Krise des Jahres 2001, und die Menschen wollten ihr Geld in etwas anderes investieren als in riskante, nicht greifbare Fugazi-Technologiewerte. Auf welchem greifbaren Wert sind wir sitzen geblieben? Auf Häusern. 

Aber wer hat schon das Geld, um ein Haus im Voraus zu kaufen? Nein, natürlich nicht. Sie müssen eine Marge aufnehmen - ich meine eine Hypothek. Wie konnte ich sie nur verwirren? Marginhandel ist riskant. Keine Hintergrundprüfungen, eine 10-fache Hebelwirkung auf Ihr Geld. Das ist nichts im Vergleich zu einer Hypothek. Das ist nur ein halber Scherz. Sie werden gleich sehen, warum. 

Ja, eine Hypothek erfordert eine gute Kreditwürdigkeit. Und wenn Sie sie nicht bezahlen, könnte der Kreditgeber das Haus (einen sehr realen und greifbaren Vermögenswert) in Besitz nehmen und weiterverkaufen, um das Geld einzutreiben. Für diejenigen, die das Geld verleihen, ist dies also eine offensichtliche Win-Win-Situation. Es ist eine sichere Sache. Wer zahlt seine Hypothek nicht? 

Wenn nun jeder Häuser kauft, braucht der Kreditgeber Liquidität, mehr Geld, um weiterhin Kredite an neue Kunden vergeben zu können. Sie können also all diese Hypotheken in einem so genannten hypothekarisch gesicherten Wertpapier bündeln. Dieser Pool von Hypotheken kann an Investoren verkauft werden. Der Kreditgeber erhält Bargeld im Voraus, und die Anleger erhalten einen Vermögenswert, der ihnen Zinsen zahlt und der durch Häuser gesichert ist. 

Die Idee war so beliebt, dass die Investmentbanken, die dies taten, RIESIG wurden. Wir können uns jetzt sehr ausführlich mit diesem Thema beschäftigen (und das haben wir mit Monopoly getan), aber was Sie hier verstehen müssen, ist, dass diese Investoren mit diesen Wertpapieren handeln konnten, wie mit Aktien. Sie konnten das Recht auf diese Anteile an andere Anleger verkaufen, und mit dem zusätzlichen Geld konnten sie weitere Wertpapiere kaufen, was die Kreditgeber dazu veranlasste, mehr Hypotheken zu vergeben. Das Problem war nur, dass es nicht genug Hypotheken für alle gab, die sich beteiligen wollten. Also wurden die Anforderungen für die Vergabe von Hypotheken gelockert. Wirklich locker. Andere Leute wollten mitmischen. So begannen beispielsweise Versicherungsgesellschaften, die Hypotheken zu versichern, was bedeutete, dass sie für die Kosten aufkommen mussten, wenn der Hausbesitzer nicht zahlte. Die Menschen liebten also den Immobilienmarkt, vom Immobilienmakler über den Kreditgeber und die Bank bis hin zur Versicherungsgesellschaft! Und das war eine Wette, die nicht eintreten würde, weil alles gut lief und niemand seine Hypothek nicht bezahlen würde. Man konnte also eine Menge wetten. Und dann konnten andere in diese Wetten investieren und davon profitieren, solange die Leute ihre Hypotheken bezahlten. Da so viel Geld für Immobilien auf dem Markt war, stiegen die Immobilienpreise natürlich an. Jetzt konnte man das Haus refinanzieren, weil es mehr wert war. Vielleicht eine andere Hypothek für ein Ferienhaus aufnehmen. 

Der Immobilienmarkt stieg von 1 Billion Dollar im Jahr 2000 auf 50 Billionen Dollar Mitte 2008! 

Ein Zyklus von Wetten auf Wetten, auf Gewinnspannen in einer Art und Weise, die niemand zuvor gesehen hatte, und sie setzten auf den Traum der Menschen, ein Haus zu besitzen. In der Annahme, dass sie immer zahlen würden. Das mag die Absicht aller gewesen sein, aber viele der Kredite, die diese Hausbesitzer bekamen, waren eine Art von Krediten, die als Subprime bezeichnet werden: Sie haben für ein paar Jahre einen niedrigen Zinssatz, und dann steigen sie in die Höhe. Die Leute haben das entweder nicht verstanden oder es war ihnen egal, aber die Zinssätze waren so hoch, dass sie die Leute in Verzug brachten. Dies löste einen Dominoeffekt aus, der alle Finanzinstitute in den USA zum Einsturz brachte, weil die Leute nicht mehr zahlten. Niemand bekam neue Kredite, so dass die Häuser so wertlos wurden, dass die Banken sie nicht einmal mehr verkaufen konnten, um Geld einzunehmen. Eine ganze Reihe von Investmentbanken ging in Konkurs,

Der größte Bankrott in der Geschichte der USA! Es war ihre eigene Schuld, weil sie spekuliert und gezockt haben und unverantwortlich waren, aber das ist natürlich nicht das Ende der wirtschaftlichen Turbulenzen in den USA.

Steht eine Rezession bevor? 

Ich habe ehrlich gesagt bis vor kurzem nicht wirklich verstanden, was in diesen Krisen passiert ist, aber jetzt, wo ich es weiß, hätten wir es nicht kommen sehen müssen? Wenn sich die Geschichte wiederholt, wenn wir Zyklen einer florierenden Wirtschaft sehen, auf die Abschwünge und Abstürze folgen, hätten wir dann nach dem, was wir 2020 und 2021 gesehen haben, riechen müssen, dass etwas kommt? 

Das Problem ist, dass es schwer ist, dem zu widerstehen. Wenn Bitcoin seinen Preis in ein paar Wochen verdoppelt, ist es schwer, dem Drang zu widerstehen, dieses Glücksspiel einzugehen, vor allem, wenn wir mit Inhalten von Leuten bombardiert werden, die das Glücksspiel eingegangen sind und gewonnen haben. Die Menschen haben aufgehört, ihren Regierungen und Banken zu vertrauen, und sie haben sicherlich aufgehört, der Wall Street zu vertrauen. Zumindest haben wir so viel gelernt, und wir sind uns alle einig, dass sie einen Großteil der Schuld daran tragen. 

Für so viele Menschen ist das, was in der verdrehten Welt der Finanzen vor sich geht, einfach zu weit weg, aber wir vergessen, dass wir nur einige wenige Privilegierte sind. Die wenigen, die sich mit Futures, Margin Calls und Leveraged Trading auskennen; einige wenige, die sich mit unseren Inhalten in unserem Blog und auf unserem YouTube-Kanal beschäftigen.